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  • 孙宏斌内部演讲曝光!起底融创投资策略:多借点钱

    作者:西藏财经网文章来源:未知 发布时间: 2020-07-08 10:23阅读()
    (原题目:孙宏斌内部演讲:谁能拿到穿越周期的钱,就是最后赢家)


    孙宏斌:谁能拿到穿越周期的钱 就是最后赢家

    比来孙宏斌和融创实在火了一把,有段子手说IPO之后还有孙宏斌轮,有人说孙宏斌做了最大的接盘侠,接了乐视还能接王首富,人家都把烂摊子给孙宏斌。

    更有网友开了脑洞:融创左手买乐视,右手买万达文旅,回头对乐视控股债务重组,获取乐视网控股权,再把万达文旅及酒店资产注入上市公司,把乐视壮大的文化品牌和万达文旅优质资产连系起来,成为超越迪斯尼的文化远足项目,分分钟让乐视网市值跨越2000亿。到那时,一个乐视生态,竟然由孙宏斌建成了。

    但回过甚来看这段发生在2016年11月23日,孙宏斌在《中国不动产金融年会》上的内部演讲,就能够很清楚地舆解这位其时27岁曾经联想少将,潦倒后8年再到百亿资产的牛人,比来几回百亿级并购的策略和逻辑了。

    在此次内部讲话中的几个重点:

    1. 对中国宏观经济形势的判断,融创的定位

    流动性宽松,利率很低,会改变吗?专家老是阐发拐点。什么叫拐点?没有拐点。因为你没有门径。若是说有改变的话,那可能是M2本来的增添是13%,酿成12%或者11%,弗成能酿成不增进。所以你担心什么?!13%酿成12%、11%对企业没有什么影响。利率会涨吗?美国一定是要加息的,共和党正本是要加利率的,特朗普要修路、修桥、要减税,这两点对通胀有预期,所以美国加息可能会快一点。然则美国加息中国就加息吗?不太可能的。所以第二个判断就是:流动性许多,还要继续印钱,利率很低,这个是不会变的。

    去杠杆、去产能、去库存。去产能和去库存相对轻易些,可是去杠杆挺难的。因为差的企业,要想让它在世,就要借他钱,让他还利息,你不借他钱,还不了利息。好的企业,银行想借他钱,所以杠杆一定是要加的。若是说构造性改造成功了,坏企业都死了,好企业银行更想给钱了,然后杠杆就更高了。在经济下行压力大的时候,有许多并购的机会。谁能借更多的钱、更廉价的钱、更长的钱,能够穿越周期的钱,就有很大的优势。若是有这个机会不去做,反而减杠杆那是过失的。

    全世界的贫富分化越来越严重。其实在2008年之前,美国老黎民的工资涨的很少,老板的钱更多了。逻辑就是,因为全球化把工场搬到中国了,老黎民没有工作了,可是老板成本降低了。或者是有了信息化系统今后,好比说沃尔玛商场,收银员少了,但老板的成本降低了。2008年以前的趋势是,有钱人越来越有钱了,老国民收入增加很慢。2008年量化宽松今后,美国的贫富分化更厉害。量化宽松那么多钱都去哪里了?贫民的收入并没有良多的增加,钱都去有钱人那边了。所以,美国的贫富分化、欧洲的贫富分化都是许多许多年存在的事实。中国的贫富分化其实也是很严重的,不会比欧美要好。这个问题怎么解决呢?西方是经由选举和税收来调节财富的从新分派,所以才会涌现如许选举效果。中国怎么办?我不知道。可是有了这个判断之后,我们做房地产怎么定位,就知道怎么改变了。融创做的是高端,若是算老公民整体的收入房价比,怎么算都买不起房。但你算30%那是买的起的;假如算10%更买的起;假如算5%的话,那他什么房子都买得起。因为房价涨得很快,GDP增加是6.7%,人民币在贬值,老苍生的收入实际上并没有增加。融创一向对峙做高端和改善的,未来必然是有市场的。

    2. 我的投资逻辑:买对处所、买对时间、多借点钱

    这个行业必然要懂得分两段:投资、盖房子。投资错了,盖什么房子都是赔钱的,你的地买错了。投资源来就是很难的事,这个行业投资比另外行业更难。为什么?杠杆太多。有银行、客户预付款,有杠杆今后让投资变得很复杂。如今投了钱今后,杠杆很高,并且能不及赚钱要在三年今后,比种庄稼还难。这个行业首先是投资,投错了今后做什么都不可。地买对了今后有品牌,做高端的,就更好。

    孙宏斌:谁能拿到穿越周期的钱 就是最后赢家

    规模,这个行业客岁不到10万亿的规模,到本年10月底9万亿了。10万亿的规模再增进也难了,可是在快速向大公司集中。目下前100名占40%多,前10名占20%多。客岁前10名占17%,本年已经20%多了,前100名已经占40%多了。我感觉,这个行业下一步5-10年或者5年摆布前100名会占70%-80%,前10名会占35%~40%。如许的话,前10名平均就要4000亿,没有两三千亿进不了前10名。当然,这个是怎么形成的?小公司干不了了,买了地今后挣钱退出做不了让大公司做,别的就是收购、兼并。这个行业自己就有金融属性。这个迥殊主要。

    此次的宏观调控绝对是功德。对谁都是功德,客户、开发商、银行等都是功德。地越来越贵、风险越来越大,最后钱更难挣了。此次调控的严峻水平是许多企业估计不足的。此次的宏观调控力度跨越每一次的,这一次是自上而下的,是方针经管的。所以每个处所的政策纷歧样,所以执行力度也纷歧样。宏观调控今后,我们做高端的一定好。本来买10套,如今买1套,必然买位置好、品牌好、品质好、大一点的,那就是我们。懂得这个行业的三个特点,第一点,投资也要做的好、房子也要盖的好。有的公司,第一阶段做得好,第二阶段做的差;有的公司,第二阶段做得好,第一阶段做的差;哪个阶段做欠好都不可。第二点,市场纪律,在快速的向大公司集中。第三点,是在时间和空间上都有错配的情形,空间和时间带来的不服衡。

    孙宏斌:谁能拿到穿越周期的钱 就是最后赢家

    有了这三点,我的投资逻辑就出来了:你要买对处所、买对时间,多借点钱。对如今来说,假如有钱的话放到账上别焦急花,后面还有机会。此刻还不是时间,多借点钱,最好借的长一点,或许穿越周期的。这就是我说的投资逻辑。

    3. 若是你的公司现金流有问题了,但还有价值,那你就或许找我

    不确定市场情况下切实定选择,或者不确定经济形势下切实定选择。其实对于房地产行业来说,就是买不买地或者卖不卖房子,还有什么选择?有钱纠结,没钱的话买不了地,就是卖不卖房子。有钱别焦急卖,没钱赶紧卖,其实没有什么可选择的。其实你的选择不多,任何形势再不确定,你的选择都是确定的。就那么点钱,买一块地,能选什么?或者一块地买不了,留着怕有风险。选什么?

    所以要确定选择。你要阐发好了今后再选择。

    (一) 现金流风险。

    没有现金流就死了。

    (二) 价值。

    这个公司有没有价值。

    我看了好多公司,一种是现金流没有问题,价值有问题,然后就转着转着转出一个洞穴;第二类公司是价值没问题,现金流有问题,活不下去。对这个行业来说,第二类的企业可能更好一点。因为这个行业首要看中的是价值,这个行业和其余行业纷歧样,另外行业并购的是资产占有率、是大脑,是专利。而这个行业并购的就是地盘的价值。所以这个行业假如你现金流没有问题,然则你的地盘没有价值,转着转着最后转了一个洞穴。假如你现金流有问题,然则你的地盘是有价值的,那照样有人答应收购你的,公司是能够卖掉的。

    我感觉这个行业就是这两个风险:

    首先必然要掌握现金流的风险。这个好多人都知道,然则没有那么正视。第二个就是价值。地别买错了,地买错了,即使现金流没问题,最后也会成为洞穴;若是地买对了,即使现金流有问题,你还能够卖掉。若是你的现金流没问题,价值有问题,那就惨了。若是你的现金流有问题,可是有价值,你能够把公司卖了。假如想卖能够找我们,因为我们是市场公认的最好的合作伙伴。

    解读:经济下行,利率不变,有多少并购机会(捡廉价机会),并且要更多操纵杠杆。有价值但没现金流,底价并购。

    孙宏斌:谁能拿到穿越周期的钱 就是最后赢家

    在说这话后的200多天里,融创在并购生意上已经花掉了1100亿人民币,不谈贾布斯的乐视,万达的13个文旅项目和76家酒店只是按照注册资产来售卖,不管怎么说都是“平沽”了,何况实际上此次收购仍是王健林贷款给融创来收购本身的买卖,所以这很相符孙宏斌一向的策略,合适的机会行使杠杆做并购。

    同时,能够预期到的是,孙宏斌和融创的方针一定不仅仅只是在地产商里排行前10,正如孙宏斌说的,将来要成为TOP3公司,资产规模至少冲要到3000亿,所以在能够预见的将来,若是继续发生诸如万达如许的并购案也不要感觉奇异。

    起原:21金融圈


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