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  • 特斯拉财报凶猛:知道会很牛 没想到这么牛!

    作者:西藏财经文章来源:未知 发布时间: 2020-06-04 12:48阅读()

    (原标题:特斯拉的财务报告很激烈:我知道它会很棒,但我没想到它会这么棒!)

    东部时间1月29日,美国股市开盘后,特斯拉发布了《2019年4月时报》。

    特斯拉的好消息在它交出第19季度财务报告后继续,该报告比预期利润高得多。特斯拉的股价立即踏上了开放之旅,自第三季度报告发布以来累计上涨120%,市值超过1000亿美元。

    在第四季度财务报告发布之前,对DOT特斯拉的预期正变得前所未有的一致,与2019年上半年的“特斯拉破产理论”形成鲜明对比。

    由于特斯拉在今年第一年发布了第19季度的汽车交付数据,投资者将关注利润率指标(包括汽车行业的毛利率、运营费用率等)。)和现金流量指标(包括经营当期现金流量、资源支出等。)。与此同时,在特斯拉赢得“1000亿美元俱乐部”后,埃隆马斯克将很快接受10亿美元的“绩效奖金”。《钢铁侠》将在这份季度报告中提出什么新年决心?

    最终,特斯拉没有让任何人失望。第四季度的财务业绩超出了市场预期。

    这份财务报告的主要信号是,长期困扰的生产方面的问题似乎已经完全解决,使特斯拉成为一家真正盈利的汽车制造商。

    考虑到纯电动新能源汽车的全球市场渗透率仅为2.6%,以及特斯拉在产品动力方面的巨大领先优势,特斯拉完全有可能复制苹果(AAPL)的辉煌故事。o)。

    北京时间上午8点,

    特斯拉盘后股价站上了每股650美元,市值冲破1170亿美元。

    01

    Q4完成汽车交付11.2万辆,创汗青记录

    第四季度的财务结果显示,特斯拉一个季度共生产104900辆汽车,比上一季度增长9.1%,交付112100辆汽车,比上一季度增长15.2%。实际交付数据略高于1月初披露的运营数据。

    就车型而言,重点车型3的交付量为92,600辆,同比增长16.1%和46.1%,占交付总量的83%。高端S型车和X型车的总销量为19,500辆,比上个月增加了约2,000辆,但仍比去年同期减少了约8,000辆。

    财务报告显示,特斯拉的汽车库存周转天数已降至11天,为四年来的最佳水平,这一点从热需求水平可以看出。

    02

    营收、盈利双超华尔街预期

    特斯拉的重点销售包括汽车销售,汽车租赁,能源储存(能源生产和储存设备销售),商业和其他销售。其中,公司将(1)和(2)合并为汽车牌照交易。

    特斯拉第四季度实现营业收入73.8亿美元,大大超过市场普遍预期的70.5亿美元,同比增长2.2%,环比大幅增长17.2%。

    其中,汽车行业占总收入的86.2%,而储能行业、商业和其他商业部门分别占总收入的5.9%和7.9%。

    特斯拉本季度继续实现1.05亿元,略低于市场普遍预期的1.3亿美元,此前第19季度的事故实现了1.4亿美元的一般公认会计原则。

    调整股权激励费2.81亿美元后,第四季度特斯拉非公认会计准则对其母公司的净利润为3.86亿美元,而前一季度为3.42亿美元,明显好于市场普遍预期的3.36亿美元。

    关键是汽车行业的毛利率继续超出预期。

    在第四季度,特斯拉实现了13.9亿美元的毛利润,同比增长16.8%,同比下降3.6%。

    特斯拉的整体毛利率从第三季度的18.9%微降至本季度的18.8%,较去年同期的20.0%下降了1.2个百分点。

    同期,汽车行业收入63.7亿美元,分别比去年同期增长19.0%和0.7%。与去年同期相比,特斯拉本季度的平均自行车价格同比下跌18.3%,至56800美元,但与第三季度相比,环比上涨3.1%。

    值得注意的是,这是特斯拉的平均自行车价格在连续六个季度下跌后首次反弹。

    在此期间,最关键的指标——是汽车行业的毛利率,为22.5%,而前一季度为22.8%

    如果剔除积分收入的影响,汽车行业调整后的毛利率为20.9%,而上一季度为20.8%,远远超过市场预期的18.1%。

    简之认为,随着上海超级工厂的正式开业和折旧摊销费用的增加,特斯拉汽车本季度调整后的毛利率较上一季度不太容易进一步提升。一方面,这是由于平均自行车收入的反弹(销售结构的改善),另一方面,这是由于在生产能力的攀升中其他生产成本的不断优化。一度困扰特斯拉的工业生产问题似乎正在消失。

    其他行业中,储能行业毛利率为11.7%,较上月下降10.2个百分点,业务及其他行业毛利率为-16.2%,较上月继续优化5.5个百分点。

    03

    降本增效+规模效应,

    总经营费用率再次下降

    本季度,特斯拉自2019年以来继续实施其“降低成本和提高效率”战略。

    第四季度,特斯拉的总运营支出率同比下降0.5个百分点,至16.1%,比上一季度下降1.4个百分点。

    第二季度,第四季度R&D支出与前一季度相比保持稳定,而销售和管理成本同比增长17.3%,达到7亿美元,或者与股票奖励尝试的增加有关。在自由现金流改善的影响下,财务费用净额的绝对值也呈现环比下降。

    在综合影响下,特斯拉的运营利润率较上一季度上升0.8个百分点,至4.9%。

    04

    自由现金流缔造汗青新高,

    特斯拉已成为一家赚钱的车企

    第四季度,特斯拉的运营现金流达到14.25亿美元,创历史最高水平。与此同时,特斯拉4.1亿美元的资本支出低于此前的估计,这在双重影响下影响了特斯拉的自由现金流。

    (自由现金流,定义为“经营体育的现金流-资本支出”)

    达到10.13亿美元,为历史最高水平。

    全年,特斯拉的自由现金流达到10.78亿美元,特斯拉已经成为一个真正盈利的汽车制造企业。

    截至2019年12月31日,特斯拉的账面现金为67.83亿美元,比第三季度末增加了9.57亿美元。

    具有讽刺意味的是,半年多前,华尔街的“特斯拉破产车轮”还在流行。

    05

    2020年,“钢铁侠”又画了哪些饼?

    1、特斯拉的中国故事:

    中国市场对特斯拉的主导地位正在迅速增长。

    在购置税减免、新能源汽车补贴和官方降价的有利条件下,国产版的进入模式3的消费价格从每年35.88万元下降到29.9万元,而与4月份进入模式的消费价格41万元(售价:37.7购置税:3.3)相比,“降价”率高达38.8%。

    在价格门槛下试探之后,特斯拉在中国的销售展厅非常受欢迎,资本市场的焦点已经从需求方转移到生产方。

    根据财务报告,自去年底以来,特斯拉已经组织了电池组的本地生产。同时,模型3的爬升进度符合预期,目前年生产能力为15万台。此外,考虑到中国消费者的强烈需求,该公司打算利用现有的生产措施进一步提高产能。

    2)Model Y真的来了:

    模型Y是一个充满希望的模型。一方面,近年来SUV在全球范围内广受消费者欢迎。另一方面,由于定价较高,Y型车与3型车共享75%的零件。市场预计Y型车的毛利率将增加一倍。

    今年1月,弗里蒙特工厂的Y型生产线已经开始运行,该公司宣布将在今年第一季度竣工前交付Y型整车,再次超过市场等待时间。

    特斯拉估计,到2020年年中,随着机器人和设备的进一步增加,弗里蒙特车间的3型和Y型车的总产量将达到每年50万辆,大大超过了2006年由NUMMI(丰田、通用)管理的车间所达到的最佳水平。

    上海超级工厂已经开始第二阶段。考虑到豪华SUV车型在中国市场的蓬勃发展水平,特斯拉的初步估计是Y型车的生产能力。简之认为,这一政策并不激进,也没有为未来超出预期留有余地。

    3)2020年预估交付数字:

    关于盈利能力(公认会计准则净利润)和自由现金流(经营活动产生的现金流-资源支出),特斯拉的指导方针是“等待未来每个季度的积极结果”,但在新产品发布或产能提升过程中偶尔会有例外。


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